港股公司年内回购超1300亿港元科技企业扛大旗 “A+H”同步操作成亮点港股年内回购破1300亿港元科技巨头领跑A+H双市场回购潮

证券时报记者王军

今年以来，港股市场震荡调整，上市公司依然保持了较高的回购热情。

11月10日，人工智能龙头智谱公告，公司董事长提议回购公司股票，回购计划的预期总金额上限为40亿港元，将予购回的H股总数不超过公告日期公司已发行股份总数的1%。这正是今年港股科技企业掀起回购热潮的缩影。

证券时报记者根据Wind数据统计，截至11月11日，年内已有372家港股上市公司实施回购，回购金额超1300亿港元；参与回购的公司数量明显扩容，从去年同期的241家增加至372家，增幅超50%。其中，信息技术、医疗保健、日常消费等行业实施回购的公司数量明显增多，更多中小市值公司、细分赛道企业加入了回购队列。

受访人士认为，在外围流动性收紧、南向资金流向反复的环境下，上市公司动用自有现金回购，正在为自身估值形成底部支撑，也折射出港股资本管理理念的持续变化。

科技企业引领回购

从行业结构来看，信息技术板块是本轮回购潮的主力。数据显示，年内共有64家信息技术企业实施回购，合计金额达561.90亿港元，占到全市场回购总额的42.45%；金融板块紧随其后，17家公司累计回购177.66亿港元，占比13.42%；可选消费板块排名第三，59家企业回购金额148.13亿港元，占比11.19%。除此之外，工业、医疗保健、材料等板块都有不小的回购规模。

信息技术板块内部，头部互联网企业出手力度最大。腾讯控股年内累计回购6827.67万股，耗资324.44亿港元，居全市场首位；小米集团回购4.23亿股，投入资金128.57亿港元，排名第二；哔哩哔哩回购2038.66万股，花费23.52亿港元，位列第三。舜宇光学科技、瑞声科技、地平线机器人、文远知行等硬件与科创企业也陆续加入回购队伍。

整体来看，2026年以来的港股回购潮，由各行业龙头引领，金融蓝筹与科技巨头构成两大核心力量。在年内回购金额前十的企业名单里，汇丰控股、友邦保险等金融巨头，腾讯控股、小米集团等互联网龙头在列。与此同时，中国宏桥、中通快递、理想汽车、药明康德等细分领域头部企业，回购规模同样位居前列。

“当前港股整体估值已经跌至历史低位，性价比凸显。腾讯控股、友邦保险、小米集团等头部企业大手笔回购，本质是向市场传递管理层看好公司长期发展的信心。”畅力资产董事长宝晓辉告诉记者，各细分龙头加入回购，意味着产业资本成为市场底部重要的定价力量，有利于港股中长期稳定发展。

针对今年回购主体大幅扩容的现象，把脉投资研究经理吴秉烨认为，港股回购已经从少数互联网巨头的资本操作，逐步扩散至全行业、全市值梯队的上市公司。各家企业管理层都在重新审视当前股价对应的投资价值。

跨市场回购成新亮点

今年港股回购的一大鲜明特征，是越来越多“A+H”两地上市企业开启跨市场市值管理，同步在A股与H股实施回购操作。

比如，领益智造在11月6日和11月9日连续两个交易日回购了H股股份，合计回购267.83万股，耗资1489.70万元。与此同时，领益智造在A股市场也在进行回购。领益智造11月6日公告，自3月26日以来，公司累计回购A股约4336.72万股，占公司总股本的0.53%，累计成交金额约5.60亿元。

据证券时报记者不完全统计，除了领益智造，今年以来，药明康德、中远海控、顺丰控股、海螺水泥、海天味业等十余家“A+H”龙头企业，年内均开启了双通道回购。

“很多不同行业的公司启动回购，也说明了一件事：越来越多的港股上市公司，都认可自家股价已经到了相对安全的底部区间，而集体在这个位置回购，也是全市场的产业资本达成底部共识的一种表现。”宝晓辉说。

经历行业周期下行与股价持续调整后，上市公司管理层愿意拿出部分资金回馈股东、增厚股东权益。吴秉烨认为，这一变化传递出积极信号：越来越多港股企业意识到，企业价值创造不只是做大营收与利润，更要做好资本配置，持续提升股东回报水平。

不过，回购并不一定能创造长期价值。吴秉烨提醒，评判一笔回购是否合理，要看三大前提：企业是否拥有充足自由现金流、回购价格是否低于内在价值、回购资金会不会挤占研发投入与长期资本开支。如果在股价高位盲目回购，或是依靠举债开展回购，未必符合股东的长期利益。

回归资本效率与股东回报

此起彼伏的回购潮，正在提振港股市场信心。港股市场在持续调整后，估值修复行情值得期待。

宝晓辉认为，上市公司回购构筑“产业底”，产业资本用真金白银确认底部；高位AH溢价形成“估值底”，同股不同价的折价效应，为H股估值设置了下限；两大底部支撑之下，港股能否走出持续上涨行情，还要等待两大催化剂：一是企业盈利实质性回暖，二是美联储降息释放流动性。

吴秉烨则认为，港股核心资产的定价逻辑正在重构：过去市场更看重成长空间与估值修复预期，元鼎证券如今能够保持稳定盈利、现金流充裕、合理控制资本开支，并持续以分红+回购回馈股东的企业，更有望收获长期估值溢价。

资金层面，今年南向资金流入节奏有所放缓。截至11月11日，年内南向资金净流入4075.67亿港元，低于去年同期。吴秉烨表示，上市公司回购提供的是企业自身资金形成的需求支撑，南向资金提供的是来自内地投资者的外部增量需求。如果两者同时增强，就有机会改善港股市场长期存在的流动性折价。特别是在AH溢价处于高位的背景下，部分优质H股相对于A股具有更明显的估值吸引力。

在他看来，回购潮真正重要的意义，不只是短期为股价提供支撑，更是推动港股上市公司从单纯追求规模扩张，逐步转向更加重视资本效率和股东回报。如果这一趋势能够持续，再叠加内地资金配置港股的需求恢复，港股核心资产的估值中枢有望得到进一步改善。

# 2026年港股回购潮全面爆发：372家公司砸超1300亿港元护盘，科技龙头领衔跨市场回购新趋势

港股回购规模创年内新高，中小市值企业加速入场

2026年以来，港股市场经历持续震荡调整，上市公司却以真金白银表达对自身价值的认可。据Wind数据统计，截至11月11日，年内已有372家港股上市公司实施股份回购，累计回购金额突破1300亿港元。与去年同期的241家相比，参与回购的公司数量增幅超过50%，覆盖面显著扩大。

从参与主体来看，信息技术、医疗保健、日常消费等板块回购公司数量明显增长，越来越多中小市值企业和细分赛道龙头加入回购行列。分析人士指出，在外围流动性偏紧、南向资金流向波动的背景下，上市公司动用自有资金回购股份，正在为估值底部构筑坚实支撑，也标志着港股资本管理理念正发生深刻转变。

信息技术板块成回购主力，腾讯小米领跑全市场

从行业分布来看，信息技术板块无疑是本轮回购浪潮的核心引擎。年内共有64家信息技术企业实施回购，合计金额达561.90亿港元，占全市场回购总额的42.45%。金融板块以17家公司累计回购177.66亿港元位居第二，占比13.42%；可选消费板块59家企业回购148.13亿港元，排名第三。工业、医疗保健、材料等行业同样贡献了可观的回购规模。

在信息技术板块内部，头部互联网企业回购力度最为突出。腾讯控股年内累计回购6827.67万股，耗资324.44亿港元，高居全市场榜首；小米集团回购4.23亿股，投入128.57亿港元，紧随其后；哔哩哔哩回购2038.66万股，花费23.52亿港元，位列第三。此外，舜宇光学科技、瑞声科技、地平线机器人、文远知行等硬件与科创企业也纷纷加入回购阵营。

跨市场双通道回购成亮点，A+H龙头同步出手

2026年港股回购的另一大显著特征，是"A+H"两地上市企业开启跨市场市值管理新模式，同步在A股与H股市场实施回购操作。

以领益智造为例，该公司在11月6日和11月9日连续两个交易日回购H股267.83万股，耗资1489.70万元；与此同时，其A股市场回购也在持续推进，自3月26日以来已累计回购约4336.72万股，成交金额约5.60亿元。

据不完全统计，药明康德、中远海控、顺丰控股、海螺水泥、海天味业等十余家"A+H"龙头企业均已开启双通道回购。这一趋势表明，越来越多港股上市公司认为自家股价已进入相对安全的底部区间，产业资本正在全市场范围内达成底部共识。

专家解读：回购潮背后的三重逻辑

畅力资产董事长宝晓辉表示，当前港股整体估值已跌至历史低位，性价比突出。腾讯、友邦、小米等头部企业大手笔回购，本质上是向市场传递管理层对公司长期发展的坚定信心。各细分龙头加入回购行列，意味着产业资本正成为市场底部的重要定价力量，有利于港股中长期稳健运行。

把脉投资研究经理吴秉烨则指出，港股回购已从少数互联网巨头的资本操作，逐步扩展至全行业、全市值梯队。企业管理层正在重新审视当前股价对应的投资价值，越来越多港股企业意识到，价值创造不仅要做大营收与利润，更要优化资本配置、持续提升股东回报。

理性看待回购：三大前提不可忽视

尽管回购潮提振市场信心，但并非所有回购都能创造长期价值。吴秉烨提醒，评判一笔回购是否合理，需关注三大前提：一是企业是否拥有充足的自由现金流；二是回购价格是否低于内在价值；三是回购资金是否会挤占研发投入与长期资本开支。若在股价高位盲目回购或依靠举债实施回购，未必符合股东的长期利益。

港股估值修复可期，两大催化剂值得关注

宝晓辉分析认为，上市公司回购构筑"产业底"，高位AH溢价形成"估值底"，双重底部支撑之下，港股能否走出持续性上涨行情，还需等待两大催化剂：企业盈利实质性回暖以及美联储降息释放流动性。

吴秉烨进一步指出，港股核心资产的定价逻辑正在重构。过去市场更看重成长空间与估值修复预期，如今能够保持稳定盈利、现金流充裕、合理控制资本开支并持续以分红加回购回馈股东的企业，更有望获得长期估值溢价。

资金面来看，年内南向资金净流入4075.67亿港元，虽低于去年同期，但上市公司回购提供的内部需求支撑与南向资金的外部增量需求若能同步增强，将有望改善港股长期存在的流动性折价。在AH溢价处于高位的背景下，部分优质H股相较A股具备更显著的估值吸引力。